回顾过去，比特币在2017年12月创下的历史最高点显然是未来三年的最高点，即使山寨币将继续上涨几周。2021年3月，当比特币首次突破61,000美元时，比特币在回撤近一半后，到11月(仅八个月后)将再暴跌13%，这一点还没有确定。在某个时候，牛市显然已经走到了尽头。空头可能比多头更早地提出了这一点，但无论如何，接下来的五月的terra内爆以及随后的级联清算和破产确实是钉子。当谈到价格时，我们真正能做的就是向后看。自2022年11月比特币触底以来，已经过去585天(约20个月)了，为了方便起见，我们将其称为当前牛市的开始。
fenye使用这个极其基本的定义，前两次牛市在大约850和1,100天后达到顶峰。因此，如果我们注定要重复这些时期——一个极大的假设——那么我们就绝对处于周期的后半段。在过去的两个季度中，比特币的价格分别上涨了7倍和4倍。即使在最近的下跌之后，比特币自触底以来的回报率迄今已达到5倍，使其处于当前的牛市之中。如果比特币真的在三月份见顶，那么这将是有记录以来最短的牛市周期，这还不包括其价格发现的初始年。
在过去的两次牛市中，比特币的大部分涨幅都发生在接下来的250天内，分别在底部上涨了25倍和120倍。我们知道，每个周期的回报都在递减——因此，无论比特币有什么变化，都可能不会那么具有革命性。这可能会让加密货币投资者渴望在其他地方获得巨额利润。从历史上看，山寨币季节有助于缩小差距。但正如现在有充分记录的那样，本周期到目前为止还没有出现山寨币季节，至少与之前时期的意义大不相同。根据帝国时事通讯上一版中概述的定义，过去七年中出现了四个不同的山寨币季节。
其中两次与比特币减半同时发生，每一次都运行了大约两年，并在比特币见顶时结束。fenye从2018年底到次年中旬，一个较短促的山寨币季节持续了近七个月。这一次，无论是eth还是tradingview的others指数(追踪前10名之外的所有加密货币的市值)都没有恢复到2021年以来的历史最高峰值。山寨币季节要么会延缓，要么根本不会到来，这取决于你的看涨或看跌程度。不管怎样，本次牛市的结果与迄今为止的其他牛市截然不同。
